黃金驚人漲幅被伍德視為泡沫徵兆，與歷史週期尾聲有何關聯？

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黃金市場的「拋物線式」飆升預示著週期尾聲的泡沫風險

近期黃金價格呈現「拋物線式」的驚人漲幅，這在歷史週期尾聲往往是市場泡沫化的顯著徵兆。方舟投資創辦人伍德 (Cathie Wood) 指出，黃金市值占美國貨幣供應量 (M2) 的比例已創下歷史新高，超越了 1980 年代通膨高峰時期，甚至逼近 1934 年大蕭條時期的極端水平，這些數據均指向市場可能存在過度膨脹的跡象。
市值佔比超越歷史峰值，揭示黃金價格的非理性擴張

伍德援引的關鍵數據顯示，黃金市值佔美國貨幣供應量 (M2) 的比例在近期創下歷史新高。具體而言，這一比例不僅超越了 1980 年通膨率達 15% 時的高點，更觸及了 1934 年大蕭條時期的極端水平。在 1934 年，美元兌黃金曾大幅貶值近 70%，政府甚至實施了禁止私人持有黃金的嚴厲措施，足見當時市場的非理性狂熱。如今，儘管宏觀經濟環境與歷史上的極端時期（如 1970 年代的高通膨或 1930 年代的緊縮蕭條）存在差異，但黃金市值佔 M2 比例的歷史性攀升，強烈暗示了當前金價的漲勢可能已經脫離了實質基本面，進入了追逐預期的階段。
歷史週期尾聲的警示：美元走強將是戳破泡沫的導火線

伍德以歷史案例警示，1980 年至 2000 年這二十年間，黃金價格曾經歷超過 60% 的大幅回落。這種劇烈的修正通常發生在市場泡沫破裂之時。當前，儘管外國央行持續減持美元，但 10 年期美債殖利率已從 2023 年底的 5% 高點回落至 4.2%，這意味著美元的吸引力可能正在相對增強。一旦美元走強，將對以美元計價的黃金構成壓力，進而可能成為戳破本輪黃金泡沫的導火線。這種美元與黃金之間的蹺蹺板效應，在歷史上屢見不鮮，尤其是在市場情緒過度偏向單一資產時，美元的復甦往往伴隨著黃金的回調。

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