黃金ETF失血20億，哪些地區是撤資主力？

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亞洲與北美為五月黃金ETF資金撤離的主要區域

今年五月，全球黃金 ETF 市場出現了顯著的資金外流，總計淨流出達 20 億美元，終結了先前短暫的反彈趨勢。其中，亞洲與北美地區是資金撤離的主力，合計流出金額佔整體外流的絕大部分。此現象反映了投資者在多重市場因素影響下，重新評估資產配置策略。
亞洲地區資金外流逾十億美元，中國市場需求疲軟

亞洲市場在五月經歷了自 2025 年 8 月以來首次的月度淨流出，總計達 12 億美元。中國市場是其中最主要的貢獻者，其境內投資者對黃金 ETF 的需求明顯下降。此情況與中國國內金價走跌、人民幣匯率走強，以及股市表現樂觀等因素息息相關，這些因素共同降低了黃金作為投資標的的吸引力。此外，印度市場亦出現 6,100 萬美元的資金流出，結束了連續 12 個月的淨流入態勢，這主要是因為進口關稅調整後，部分投資者進行了獲利了結操作。
北美地區因機會成本上升而出現資金流出

北美地區在五月錄得 11 億美元的資金淨流出。此波資金外移主要歸因於美元走強、美國利率維持在高檔，以及市場對聯準會降息預期的下調。這些宏觀經濟環境的變化，顯著提高了持有黃金的機會成本，使得投資人傾向於等待更為明朗的市場訊號，進而將資金從黃金 ETF 中撤離。
歐洲市場逆勢吸引資金流入，成為唯一亮點

與亞洲及北美地區的資金外流形成對比，歐洲市場在五月成為全球唯一錄得資金淨流入的區域，吸納了 3.34 億美元。英國與德國的市場表現尤為突出，英國當地的政治不確定性與財政疑慮，推升了避險需求。同時，五月下旬通膨放緩及油價下跌，帶動英德兩國公債殖利率回落，進一步降低了持有黃金的機會成本，成功吸引了資金的青睞。

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