0050去年報酬38%大幅領先多數高股息ETF，這是否意味著投資人正在捨棄高股息、追逐價差？

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0050 報酬率領先高股息 ETF，投資人轉向價差交易？

今年以來，台灣加權指數持續上漲，帶動資金流向成長型與市值型 ETF。其中，0050 在 1 月的定期定額扣款金額暴增至 80.5 億元，主要原因是 0050 去年報酬率高達 38%，大幅領先多數高股息 ETF，促使投資人產生捨棄股息、追求價差的心態。此外，0050 完成分割後，單價降低，讓小資族也能輕鬆入手「大盤＋權值」產品。相較之下，多數高股息 ETF 的定期定額金額在 1 月出現下滑，其中 00878 單月減少 2.2 億元，減幅最為明顯。
高股息 ETF 的挑戰與轉型

許多散戶將高股息 ETF 視為股價也會跟著上漲的多頭工具，但 2025 年多數高股息 ETF 的含息報酬率落後加權指數，僅有少數如 00927 等能超越大盤，導致投資人心理產生落差，轉而投入市值型 ETF 或主動式台股 ETF。高股息 ETF 的設計偏重現金股利、波動較低，在空頭或震盪市場中表現相對抗跌。例如，0056 透過預測未來一年現金股息殖利率選股，2025 年含息報酬約 12%。儘管 00919、00946、00929、00900、00939 等今年來的含息漲幅也有 7% 以上，00927 甚至達到約 16.2%，但在 AI 股價翻倍的行情下，高股息 ETF 相形失色。
高股息 ETF 的配息結構與 00940 的教訓

高股息 ETF 最主要的配息來源是成分股在 5-8 月除權息旺季收到的大量股利，以及部分價差交易的資本利得。一旦旺季結束，成分股的新股利入帳減少，若前期未賺取足夠的資本利得，後續月份的可分配金額就會減少，導致月配息產品呈現前高後低的趨勢。00940 就是一個典型案例，掛牌後股價長期低於發行價 10 元，甚至一度跌至 7.32 元，長期處於破發狀態。由於淨值長期低於募資價，加上操作績效不佳，導致資本損益平準金轉為負數，可分配的盈餘來源縮水，能用於配息的籌碼變少。
00919 的成功策略

00919 之所以能維持年化殖利率約 9-11%，並非僅看過去股息，而是採用「已宣告股利＋預估股利率」排序，優先選擇當年度確定高配息的股票。此外，00919 還同時納入市值、流動性、獲利能力與 EPS 成長等因子，過濾掉體質不佳、成長性過低的地雷高息股。相較於傳統純高息但缺乏成長性的 ETF，00919 更容易兼顧股價表現與填息能力，資本利得來源也較多，自然有更多空間維持高配息率。例如，2025 年第一季配發 0.72 元時，約 63.89% 來自資本利得，股利所得反而不到一半。
市場趨勢與投資策略

在市場趨勢快速變化的情況下，投資人應審慎評估自身風險承受能力與投資目標，選擇適合自己的 ETF 產品。高股息 ETF 在空頭或震盪市場中仍具備一定的抗跌優勢，但在多頭行情中可能相對失色。因此，投資人可考慮將高股息 ETF 作為資產配置的一部分，並搭配其他成長型或市值型 ETF，以達到更穩健的投資組合。

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