224張轉換後普通股增加到1,178,935股，對股本結構影響如何？

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Accepted Answer

可寧衛第二次無擔保可轉換公司債轉換稀釋股本結構

可寧衛第二次無擔保轉換公司債於2026年第二季完成224張轉換，總計新增1,178,935股普通股，此舉將直接導致公司股本的膨脹，進而對每股淨值及每股盈餘（EPS）產生稀釋效應，並可能影響現有股東的持股比例。
轉換公司債稀釋股本的根本機制

轉換公司債（Convertible Bond）本質上是一種混合型證券，它兼具債券的固定收益特性與股票的轉換潛力。當持有者選擇將可轉換公司債轉換為普通股時，發行公司便需增發新的股票。這意味著在原有的股東權益基礎上，新增了更多的股份，從而導致「股本膨脹」。具體而言，股本膨脹的計算是將新增發行的普通股股數乘以其面額（通常為新台幣10元），這部分金額會計入公司的股本總額。例如，本次可寧衛新增的1,178,935股，將依其面額計入股本，使總股本增加。
稀釋效應的量化影響

股本膨脹的直接後果是稀釋現有股東的權益。每股淨值（Book Value Per Share）的計算公式為總股東權益除以總發行股數。當總股東權益維持不變或增長速度不及股數增長時，每股淨值必然下降。同樣地，每股盈餘（EPS）的計算公式為公司淨利潤除以總發行股數。若公司獲利水平未同步提升，新增股份將分食原有的獲利，導致EPS下滑。此外，若股東未參與此次轉換，其持股比例也將因新增股份的發行而相應降低。例如，若轉換前股東持有公司1%的股份，轉換後若總股數增加，該股東持有的股份比例將低於1%。
轉換公司債的特性及其對資本結構的意義

轉換公司債的發行，最初是公司的一種融資手段，旨在以相對較低的利率吸引資金，同時保留未來在股價上漲時，讓債權人轉換為股東的可能性，從而降低固定利息負擔。然而，當債權人選擇轉換時，就轉變為公司的股東，這代表著公司債務的一部分被股權所取代，資本結構從以債務為主轉向以股權為主。這種轉換雖然能減少未來的利息支出，但卻增加了股本，並可能引發前述的稀釋效應，對股東價值產生短期影響。可寧衛此次的轉換，即是此機制的具體體現，將債務轉化為股權，改變了公司的資本組成。

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