AI投資對美國GDP貢獻的0.42個百分點，如何解讀？

Question

Accepted Answer

AI投資對美國GDP的0.42個百分點貢獻，實質上反映了基礎建設的擴張而非全面應用落地

摩根士丹利估算，2025年至2026年上半年，由AI熱潮帶動的新增投資對美國實質GDP增長約貢獻0.42個百分點。然而，此數字並非AI應用總體對GDP的直接產出，而是指AI相關的資本支出，其中絕大多數投入於資料中心、伺服器及電力等基礎建設。這意味著，儘管AI投資已成為經濟增長的顯著推動力，但其對生產力的實質轉化與全面滲透，仍有待後續觀察。
基礎建設佔AI投資結構絕大多數

AI相關投資對美國GDP的0.42個百分點貢獻，主要由基礎建設支出驅動。摩根士丹利預計，在2026年上半年，AI基礎建設對實質GDP增長的貢獻將達到約0.36個百分點，遠高於軟體相關投資約0.18個百分點的貢獻。具體來看，電腦及周邊設備約佔AI基礎建設支出的60%至70%，顯示運算硬體是當前主要的資金流向。儘管資料中心建築與電力設施的比例相對較低，但它們是支撐AI運算設備運作的關鍵環節。
進口因素稀釋了GDP的直接貢獻

在解讀AI資本支出對美國GDP的貢獻時，進口因素扮演著重要角色。大型雲端服務業者的大規模資本支出，可能用於全球市場，但美國GDP僅計算境內生產活動。例如，購買海外製造的伺服器，雖然計入企業的投資支出，但其進口部分並不會直接形成美國國內的新增產出。因此，AI資本支出必須扣除相關進口內容，才能更精確地衡量其對美國GDP的實際貢獻。近期AI投資淨貢獻的增加，部分原因也在於進口抵消的幅度有所下降。
未來關鍵在於AI應用能否轉化為生產力

摩根士丹利認為，當前AI經濟仍處於大規模建設基礎設施的階段。儘管軟體投資持續增加，但企業增加AI軟體及研發支出，尚不能直接證明AI已全面改變企業工作流程或帶來成本效益。因此，判斷AI熱潮能否持續，關鍵在於觀察AI應用是否能進一步轉化為實際生產力與經營成果，例如企業付費使用率、續約意願、工作流程的革新以及服務成本的下降等指標。當基礎建設完成後，AI能否真正轉化為企業生產力與經濟回報，將是決定此波投資熱潮能否延續的決定性因素。

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