AI雙雄在7月解禁潮來臨前，股價被質疑有「交易團隊」操縱的跡象嗎？

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智譜與 MiniMax 股價在解禁前夕，面臨市場對於「交易團隊」操縱的質疑。
股價與解禁時間點的高度重疊引發擔憂

兩家中國頂尖 AI 公司智譜與 MiniMax，即將於 2026 年 6 月 8 日被納入恒生綜合指數及恒生科技指數，此舉預計將為其帶來龐大的被動資金配置，特別是追蹤恒生科技指數的 ETF 規模已達約 520 億美元。然而，在此之前，市場對於兩家公司股價的異常波動，以及與即將到來的股份解禁潮的高度重疊，產生了「交易團隊」介入操縱的質疑。智譜最快有望於 6 月 8 日納入港股通，而 MiniMax 則預計於 8 月份加入，此後預計吸引千億港元級別的南向資金。
潛在的千億級資金流入與「接盤論」的爭議

市場預期，一旦智譜和 MiniMax 納入港股通，將可能吸引來自中國內地的千億港元級別增量資金。具體而言，智譜預計吸引 510 億至 920 億港元，MiniMax 則高達 470 億港元。儘管有如此巨額的資金流入預期，但市場對於其「接盤」的疑慮並未消減，這與近年來港股市場頻繁出現的「入通即崩」現象有關，例如經緯天地、寶濟藥業等案例，都在納入港股通後經歷了股價的劇烈下跌。
大規模股本解禁與財務型投資者壓力

進一步加劇市場擔憂的是，兩家 AI 巨頭即將迎來大規模的股份解禁。根據中金公司的分析，MiniMax 將於 7 月 9 日解禁約 63% 的股本，其中超過三分之一為財務型投資者；而智譜則於 7 月 8 日解禁約 11.6% 的股本，主要為國資背景的基石投資者。這種股價暴漲、納入指數與解禁窗口的高度集中，不禁讓人聯想到是否有「交易團隊」在背後策劃，利用港股通提供的流動性，為早期投資者提供一個退出的機會。
港股市場結構性問題加劇操縱疑慮

從更宏觀的角度來看，《證券時報》等媒體的分析指出，港股市場由於新股流通盤稀缺、整體流動性相對偏低，容易成為市場資金運作股價的溫床。現行的港股通准入規則主要側重於市值和流動性等量化指標，對於企業基本面等質化指標的考量相對不足，這可能導致部分存在問題的股票在順利進入港股通後，對投資者造成損失。在「入通即崩」現象日益成為常態的背景下，投資者在審視這類標的時，應當更加關注其內在價值與基本面，以規避潛在的資本市場風險。

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