AI 市場現況與 1990 年網路泡沫時期有何相似之處？

Question

## AI 市場現況與 1990 年網路泡沫末期最相似之處在於：資金先把「車廂」推到前面，而「車頭」的基本面被投資負擔拖住，導致行情是否擴散到整體市場取決於幾週內的價格關鍵位。

Accepted Answer

1990 年代網路泡沫末期的典型路徑是先由通信服務等基礎建設相關股率先見頂整理，但提供基礎建設的企業仍持續創高，市場因此誤判多頭仍會延續，最後卻走向全面修正。摩根大通資產管理市場與投資策略主席 Michael Cembalest 以此作為對照，指出目前也出現高度類似的板塊分化：超大型雲端服務業者因 AI 投資龐大而自由現金流持續惡化，股價表現停滯；反而晶片、AI 基礎建設與光通訊供應商股價持續創高，形成「看起來仍很強」的局部多頭。

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