AI 浪潮下，為何「硬資產」交易策略（HALO 交易）會受到青睞？

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AI 浪潮下 HALO 交易策略備受青睞的原因

在 AI 技術快速發展的背景下，全球資本市場興起了一股投資「硬資產」的熱潮，這種被稱為 HALO 交易（重資產、低淘汰）的策略，其核心在於尋找那些進入門檻高、不易被 AI 淘汰的實體資產，以對沖技術變革帶來的不確定性。簡而言之，HALO 交易就是做多「AI 難以取代且為其依賴」的重資產，同時做空「易被 AI 顛覆」的輕資產。
HALO 交易策略的產業範疇與市場表現

摩根士丹利建構的 HALO 籃子（MSXXHALO）涵蓋了材料、公用事業、鐵路、管道、廢棄物處理、國防和信號塔等七大支柱產業，這些產業在過去一年表現出色，上漲了 28%，而同期「受 AI 顛覆影響」的一籃子股票則下跌了 43%。高盛也指出，市場正經歷「稀缺性重新定價」，邏輯從「可擴張的輕資產敘事」轉向「難替代的實體產能與網絡」。
中國 A 股市場的 HALO 交易趨勢與投資機會

全球 HALO 交易趨勢迅速傳導至 A 股市場，石油石化、有色金屬族群在過去一周分別大漲 13.66% 和 13.42%，鋼鐵、煤炭、基礎化工漲幅也超過 7%，國防軍工、公用事業亦表現突出。光大證券認為，A 股反映的本質是「稀缺性」資產重定價，中國在新能源、電力設備、戰略金屬等領域具有全球優勢，其戰略價值將被系統性重估。國金證券則建議配置銅鋁錫原油等戰略資源、電網設備等出口鏈、週期底部的化工品種，以及受益於消費回升的航空免稅等類股。

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