AI 驅動的記憶體多頭行情，目前處於哪個階段？

Question

Accepted Answer

AI 驅動的記憶體多頭行情仍處於中段階段，後續成長空間可觀
記憶體市場結構性轉變，長期供不應求預期

AI 浪潮正引領記憶體產業進入一個全新的發展階段，分析師 C.J. Muse 指出，這波由 AI 驅動的記憶體多頭行情可能仍處於中段階段，預計 DRAM 和 NAND 市場將從今年起一路維持供不應求的狀態，直至 2028 年底。此現象主要歸因於 AI 資料中心的持續擴張以及代理式 AI (Agentic AI) 應用興起，同步推升了 CPU 與記憶體的需求，然而供應端卻難以快速增加產能，進而形成長期的供給缺口。
長期合約普及改變價格機制，提升獲利能力

不同於以往記憶體製造商對擴產的謹慎態度，現今 AI 需求激增導致市場缺貨持續，使得供應商能夠提高售價並維持高獲利水準。更關鍵的是，下游客戶已逐漸接受記憶體價格將維持高檔的現實，並開始透過長期供貨合約提前鎖定產能。Muse 預估，至今年底，DRAM 與 NAND 市場約有 50% 的位元 (bits) 產能將透過長約銷售，這些合約通常包含預付款與價格保障機制。當約半數產能透過長約鎖定後，記憶體廠商未來的價格形成機制與議價模式將出現根本性改變，進而提升整體產業的長期獲利能力。
產業營收預期大幅成長，龍頭目標價調升

對產業前景的樂觀預期，促使分析師上調了主要記憶體廠商的目標價。Cantor Fitzgerald 預估，全球記憶體產業營收將於 2027 年達到 1.21 兆美元，其中 DRAM 市場規模約 8,500 億美元，NAND 市場約 3,600 億美元；到了 2028 年，整體市場規模可望進一步逼近 1.4 兆美元。基於此，Muse 將美光 (Micron) 的目標價上調至 1,500 美元，較當時收盤價仍有約 74% 的上漲空間；SanDisk 的目標價也調升至 2,900 美元，潛在漲幅達 86%。

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