AMD第四季營收超出預期，為何股價卻暴跌17%？

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AMD 第四季營收超出預期但股價暴跌的原因分析

AMD（超微半導體）儘管第四季營收超出市場預期，股價卻在週三暴跌 17%，創下多年來最慘的單日表現。雖然營收達到 103 億美元，高於市場共識，但其中包含了 3.9 億美元來自中國的一次性營收，這筆收入並未納入華爾街的原先預估中。Bernstein 分析師 Stacy Rasgon 指出，若扣除這筆中國營收，AMD 的整體表現僅略高於「符合預期」，這讓市場感到困惑。
營業費用攀升與 AI 領域的不確定性

另一個讓投資人擔憂的因素是 AMD 營業費用的快速攀升。Rasgon 認為，考量到公司執行力「表現平平」，這樣的成本上升讓人感到有些厭倦。此外，儘管 AMD 計劃與 OpenAI 合作、量產 Instinct MI455 AI 加速器，並對產品前景表達樂觀，但摩根士丹利分析師 Joseph Moore 對 AMD 的 AI 業務仍抱持不確定性。他表示，市場對 AMD AI 晶片與機架方案的期待，多半來自公司自身的說法，客戶尚未真正評估這些系統的實際效能。
Helios 的風險與未來展望

美銀分析師 Vivek Arya 認為，Helios 對 AMD 而言可能是一項高風險測試，因為輝達在推出自家首款機架級解決方案時也曾遭遇挑戰。Moore 指出，若 AMD 股價要回升，關鍵在於公司能否順利執行 MI455 與機架級產品的部署計畫。他認為，目前處於 AI 硬體投資的強勁階段，這將為 AMD 提供支撐。然而，市場競爭正快速升溫，輝達及各種客製化晶片計畫都在加速滿足需求，因此 AMD 必須在明年交出具競爭力的 AI 晶片產品，才能維持其市場地位。

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