Aschenbrenner承諾不再使用槓桿，這對基金策略意味什麼？

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Aschenbrenner告別槓桿操作，Situational Awareness基金進入保守新階段

Leopold Aschenbrenner及其Situational Awareness基金在經歷七月高達67%的巨額虧損後，已正式宣告將放棄槓桿操作。此舉標誌著該基金過往以極致槓桿追求指數級增長策略的終結，未來營運將轉向更為穩健的資產配置與風險控管。
告別極致槓桿，聚焦長期價值

Aschenbrenner承擔了七月虧損的全部責任，並將此視為基金必須吸取的寶貴教訓。他承諾Situational Awareness基金將繼續運作，且不再透過銀行借款進行槓桿投資。這意味著基金未來將以自有資金進行公開股票市場的投資，策略上將更側重於長期價值判斷，而非短期價格波動的套利。儘管七月遭受重創，基金今年以來的報酬率仍達80%，顯示其在非槓桿操作下的基本選股能力依然強勁。
風險控管優先，資產規模重塑

基金規模的快速膨脹，從2024年底的2億美元增長至2025年底的55億美元，再到今年3月底的137億美元，部分便是仰賴積極的槓桿操作。市場盛傳該基金七月初資產規模一度高達450億美元，但因強制平倉而被迫折價出售部分部位給Citadel後，現已縮減至約100億美元。未來告別槓桿，意味著基金的成長曲線將趨於平緩，但同時也大幅降低了系統性風險，使其更能抵禦市場的劇烈波動。
AI概念股的權衡，Anthropic持股影響

Situational Awareness基金的投資組合中，對AI概念股的重押是虧損的主因，但也包含對AI新創公司Anthropic的大量持股，這部分資產是基金目前重要的價值支撐。未來在不再使用槓桿的前提下，基金在AI領域的投資策略將更為謹慎，可能需要審慎評估AI概念股的估值與潛在風險，並在追求成長與控制風險之間尋求新的平衡點。

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