AWS 成長速度創 13 個季度新高，但為何亞馬遜股價盤後重挫 11%？

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AWS 成長加速與亞馬遜股價下跌的矛盾現象

儘管亞馬遜雲端服務 AWS 的營收年增率達到 24%，創下 13 個季度以來的最高成長速度，但亞馬遜股價在盤後交易中卻大幅下跌 11%。這個現象主要源於市場對亞馬遜執行長 Andy Jassy 宣布的高達 2000 億美元人工智慧投資計畫感到不安。這項資本支出預測不僅是大型科技公司中最高的水準，也遠超出市場原先的預期，引發投資者對短期獲利能力的擔憂。
投資規模與市場反應

亞馬遜預估 2026 年的資本支出將達到 2000 億美元，較分析師預期高出超過 500 億美元。公司在 2025 年用於不動產與設備採購的支出約為 1310 億美元，相較於 2024 年的約 830 億美元，顯示出投資規模的快速擴張。其他科技巨頭如 Alphabet 和 Meta 也紛紛加碼 AI 基礎建設投資，但亞馬遜的投資規模明顯更為激進。這種大規模的投資策略，雖然著眼於長期競爭優勢，但短期內卻對股價造成壓力。
Jassy 的信心與市場的疑慮

在投資人電話會議上，華爾街分析師關注亞馬遜何時能從龐大投資中看到回報。Jassy 對雲端業務的投資報酬率充滿信心，但並未明確指出回收時間。他強調，公司必須持續投資以應對 AI 算力需求的快速成長，這需要大量的資料中心、晶片與網路設備。Jassy 認為，過去 AWS 在核心業務中已證明投資能帶來高資本報酬率，未來 AI 基礎建設投資也將複製相同模式。此外，Jassy 也指出 AI 市場呈現「槓鈴型」分布，他認為中間市場長期可能成為規模最大且最具持續性的需求來源。儘管 Jassy 對投資前景充滿信心，但市場普遍認為短期內高資本支出可能持續影響科技公司股價表現。

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