Circle 股價在利率下行週期中，為何大力推動 AI 代理支付敘事？

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擺脫對利率的依賴：Circle 尋求新增長動能

在聯準會降息的背景下，仰賴儲備金利息收入的 Circle 面臨挑戰。為了擺脫對利率的過度依賴，Circle 需要尋找新的增長點，而 AI 代理支付成為其轉型的重要敘事。由於在利率下行的週期裡完成轉型非常困難，Circle 必須盡快建立與利率無關的增長模式。

AI 代理驅動經濟：貨幣流通速度成增長引擎

Circle 將未來押注在 AI 代理驅動的經濟體系中，在這樣的環境下，AI 代理將進行高頻的小額結算，不再需要傳統銀行的參與。Circle 認為，AI 代理驅動的經濟體中，貨幣速度將比今天的金融系統高出數個數量級，這種速度的提升並不需利率的配合，它本身就是增長的引擎。

對沖降息影響：AI 交易量增長成關鍵

Circle 積極推動 AI 代理支付，旨在對沖降息帶來的負面影響。即使 USDC 僅作為結算工具而非生息資產，Circle 仍可透過 Arc 上的交易費、CPN 的跨境手續費，以及平台 API 調用費獲利。Circle CEO Allaire 在財報電話會議上提到，目前可追蹤的 AI 代理支付中，99% 使用的是 USDC，顯示其在 AI 代理支付領域的先發優勢正在固化。

平台化戰略：多層架構降低利率風險

為擺脫對利率的依賴，Circle 正在轉型為一個三層嵌套的平台。底層是基礎設施 Arc，中層是數位資產（如 USYC），頂層是應用（如 CPN 和 StableFX）。透過控制結算層（Arc）、跨鏈流動性（CCTP）、資產層（USDC 和 USYC）以及應用入口（CPN 和 StableFX），Circle 期望在各個層面建立護城河，降低利率下行的風險。

監管與轉型：Circle 的挑戰與應對

儘管 Circle 在 AI 代理支付領域取得進展，但仍面臨監管挑戰。《CLARITY 法案》關於穩定幣是否應支付利息的討論，將直接影響 USDC 的發展路徑。若法案給出合理空間，USDC 有望完成從結算工具到貨幣基礎設施的身份躍遷，加速機構入場。反之，若法案收緊，Circle 可能走向銀行化，合規成本上升，創新節奏放緩。

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