Factset最新調查顯示聯茂2025年EPS預估中位數調升，這是否意味著法人對其下半年的營運前景更加樂觀？

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法人對聯茂2025年EPS預估上修，實則反映對上半年終端需求復甦的預期，下半年營運關鍵仍在於新應用產品的滲透率。

Factset最新匯總的7位分析師預估顯示，聯茂(6213-TW)2025年每股稅後純益（EPS）預估中位數已由先前4.04元調升至4.16元，此調升並非單純對下半年樂觀，而是更精確地反映了上半年市場對終端消費性電子產品（如伺服器、PC、手機等）需求逐步回暖的預期。該預估中位數的提升，主要基於對聯茂上半年營收及獲利數字的正面預期，預計其將逐步擺脫先前營運谷底，展現出溫和的復甦動能。
上半年需求回溫是預估上修的基石

分析師調升聯茂2025年EPS預估，最重要的驅動因素在於觀察到上半年全球消費性電子市場的觸底反彈跡象。從伺服器、個人電腦到智慧型手機等終端產品，其庫存水位已逐步下降，新一代產品的推出也帶動了零組件的需求。聯茂作為印刷電路板（PCB）產業的關鍵材料供應商，其營運表現與這些終端市場的景氣息息相關。因此，上半年觀察到的需求復甦，直接轉化為對聯茂全年營收及獲利能力的正面預期，進而推升了2025年的EPS預估中位數。
下半年營運能否延續動能，取決於新應用產品的滲透與市場佔有率

儘管上半年需求回溫提供了有利的基礎，但聯茂下半年的營運能否如預期般強勁，並進一步推升獲利，關鍵將取決於其在新興應用領域的產品滲透率及市場接受度。特別是AI伺服器、電動車等高成長潛力領域，對先進製程PCB材料的需求正在快速增加。若聯茂能夠成功抓住這些新興應用的成長機會，透過技術創新與產能佈局，擴大其在高階產品線的市佔率，將是其下半年營運能否超預期表現的重要觀察指標。目前，分析師預估的目標價130元，已初步反映了對這些潛在成長動能的期待。

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