Fed理事暗示升息，10月升息機率為何升至70%？

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Fed 理事暗示升息，10 月升息預期急升至七成為市場對通膨壓力的真實反映

聯準會 (Fed) 理事巴爾 (Michael Barr) 的最新表態，加上美國 9 月採購經理人指數 (PMI) 數據的同步走強，共同促使市場預期 Fed 在 10 月會議上再次升息一碼的機率飆升至約 70%。這並非單純的預期波動，而是對當前經濟數據所透露出的、高於預期的通膨壓力與企業成本上升趨勢的直接反應。
企業活動與成本壓力雙雙攀升，通膨黏著性成隱憂

標普全球最新發布的 9 月初值數據顯示，美國服務業 PMI 攀升至 58.7，製造業 PMI 亦達 56.7，綜合 PMI 來到 58.4，均創下多年來的新高，顯示企業活動正在加速擴張。然而，這種擴張伴隨著顯著的成本壓力。燃料、運輸及薪資成本的上漲，推升了整體價格漲幅至 2022 年 10 月以來最高水平。這種成本傳導至終端價格的壓力，正是 Fed 擔憂通膨黏著性（sticky inflation）的關鍵所在，使得其難以在短期內宣告抗通膨戰爭的勝利。
就業市場持續緊俏，加劇薪資與物價循環壓力

為了消化不斷積壓的訂單，企業正積極增加人力，導致就業成長速度升至 2022 年 6 月以來最快。緊俏的勞動力市場通常意味著薪資的持續上漲壓力，而這又會進一步傳導至企業的營運成本，並最終反映在商品和服務的價格上。Fed 理事巴爾的言論，即 Fed 在上週升息後，可能仍需進一步調整政策才能使通膨回到目標，正是基於對這種薪資與物價循環壓力的擔憂。儘管 Fed 已將基準利率目標區間調升至 3.75% 至 4%，但若就業市場持續過熱，並帶動薪資與物價的螺旋式上升，則可能需要更為緊縮的貨幣政策來加以遏制。
市場預期調整的快速反應機制

CME FedWatch 工具顯示，Fed 在 10 月 27 日至 28 日會議升息一碼的機率從先前相對較低的水位，迅速攀升至約 70%，這反映了金融市場對最新經濟數據和 Fed 官員表態的高度敏感性。過去，市場曾一度認為 Fed 可能會在 11 月美國期中選舉後、即 12 月的會議才進一步升息，但巴爾的發言以及強勁的 PMI 數據，打破了這種觀望情緒，促使市場提前消化升息的可能性。10 年期公債殖利率一度觸及 2007 年 7 月以來新高，2 年期公債殖利率亦顯著上揚，均顯示市場正在迅速定價更長、甚至更高的利率環境。

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