Fuss的投資指南如何應對動盪時代？

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「債券巴菲特」Dan Fuss 建議投資人避開長債，聚焦中期公債與潛在折價公司債

面對當前債市的劇烈波動，被譽為「債券巴菲特」的 Loomis Sayles 副董事長 Dan Fuss 提出明確的投資策略，其核心在於規避長天期債券的利率風險與貨幣貶值風險，轉而尋求報酬與風險更佳配置的中期公債，並對特定條件下的公司債保持關注。
中期公債提供優異的風險報酬比

Fuss 指出，在 10 年期美債殖利率突破 5%、30 年期長債殖利率創下 19 年新高的環境下，一般投資人應避免持有長天期債券。他建議將目光轉向 5 至 7 年期的美國中期公債。以 5 年期美債為例，其殖利率已達 5.01%，這意味著投資人能獲得接近 10 年期美債 (5.14%) 的收益，但存續期間僅為其 55%，大幅降低了因利率上升而導致的價格下跌風險。此舉旨在保留高收益的同時，有效控制利率敏感度。
警惕長期美元計價債券的貨幣風險

Fuss 認為，當前的財政基本面比 1976 年的抗通膨時期更加脆弱，美國聯邦債務已超過 GDP 的 100%，且年利息支出高達 1.2 兆美元，甚至超越國防預算。在此背景下，他警告長期持有美元計價債券存在貨幣貶值的潛在風險，這主要源於國內政治對立與國際地緣政治的挑戰，可能侵蝕債券的實質購買力，因此長債的吸引力大打折扣。
關注高品質投機級公司債的折價機會

對於資助 AI 資本支出的企業債，Fuss 認為當前價格尚未達到足夠吸引人的水準，理想情況下應有約 15% 的折價。然而，他與其團隊目前更看好高品質的投機級（BB 或 B 級）公司債，透過深入的信用分析，尋求在價格出現折讓時進行買進的機會。近期 Oracle 2056 年到期債券因不可抗力通知導致殖利率衝破 8%，高於中等垃圾債的平均殖利率，這顯示了在特定事件驅動下，債券價格可能出現顯著波動，為積極的投資者提供潛在的入場點。

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