《GENIUS 法案》雖為穩定幣建立法律架構，但 Michael Barr 認為其監管關鍵為何？

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《GENIUS 法案》的局限性
聯準會理事麥可・巴爾（Michael Barr）指出，儘管《GENIUS 法案》為穩定幣建立了初步的法律框架，但真正的監管關鍵不在於法案本身，而在於監管機構如何將其轉化為具體、可執行的規則。巴爾認為，如果缺乏嚴格的監管與制度設計，穩定幣可能重蹈過去「私人貨幣失敗」的覆轍，引發類似金融動盪的風險。
穩定幣的核心風險
巴爾強調，穩定幣能否維持其「穩定」性，取決於在任何市場環境下，是否能以 1:1 的價值即時兌付。這不僅關乎發行機構的資產管理能力，還與儲備資產的品質和流動性密切相關。他警告說，即使是被視為安全的政府債券，在市場壓力下也可能出現流動性問題，進而影響穩定幣的兌付能力，一旦市場信心動搖，極可能引發擠兌風險。
監管細則與跨機構協調的重要性
巴爾進一步指出，《GENIUS 法案》僅僅是個起點，真正的挑戰在於後續細則的制定與跨機構的協調。目前仍有多項關鍵議題尚未明確，包括儲備資產監管標準、資本與流動性要求、消費者保護機制以及發行機構業務範圍限制等。他警告說，若不同監管機構或州政府採取不一致的標準，可能導致「監管套利」，增加系統性風險。

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