PGIM預測今年升息三次，花旗與法巴的分歧基於什麼？

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華爾街對 Fed 利率路徑預測分歧，反映對未來經濟數據解讀的根本差異

PGIM 預測今年升息三次，與花旗集團預期可能降息，以及法國巴黎銀行預測從 12 月起啟動三次升息，這類預測上的巨大落差，並非僅是單純的數字解讀不同，而是源自於對未來通膨回落速度、勞動市場降溫程度、以及經濟是否走向衰退等關鍵數據的預期存在根本性差異。
升息預期背後，對通膨壓力持續性的不同判斷

PGIM 預測今年升息三次，以及法國巴黎銀行預測從 12 月起啟動三次升息，這兩者雖然在起始時間點與具體次數上略有差異，但都指向對抗潛在通膨壓力的鷹派立場。此類預測通常假設，即使短期內部分通膨指標（如油價下跌帶動的物價壓力緩解）有所緩和，但核心通膨（排除食品與能源價格）的黏著性將超出預期，或者勞動市場的強勁勢頭將持續推升薪資，進而對物價構成持續上行壓力。因此，央行需要透過多次升息來有效抑制過熱的經濟活動，確保通膨能順利回歸目標區間。
降息預期，則聚焦於經濟下行風險與勞動市場鬆動

相對地，花旗集團經濟學家 Andrew Hollenhorst 認為 Fed 今年仍有可能降息，這代表著一種對經濟前景更為謹慎的評估。此類預測通常預期，緊縮的貨幣政策將在未來幾個月對實體經濟產生更顯著的抑制作用，導致經濟成長顯著放緩，甚至可能步入衰退。伴隨經濟下行，勞動市場將出現更明顯的降溫跡象，失業率可能上升，薪資成長壓力減輕。在這種情境下，央行將不得不轉向寬鬆貨幣政策，透過降息來提振經濟活動，避免經濟硬著陸。
央行決策依據的多元性，加劇市場預測難度

聯準會（Fed）的利率決策並非僅依賴單一指標，而是綜合考量通膨率、失業率、就業增長、薪資水平、經濟增長率、消費者支出、企業投資、金融市場狀況以及通膨預期等多重因素。這種決策框架的多元性，使得市場參與者在解讀同一組經濟數據時，可能得出截然不同的結論。例如，即使同樣看到失業率維持低檔，部分機構可能解讀為勞動市場過熱，應持續升息；而另一些機構則可能認為，這只是經濟韌性的體現，但未來放緩的趨勢已然形成，應為可能的經濟衰退預做準備。這種對數據解讀的差異，最終反映在對 Fed 利率路徑預測的分歧上。

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