Powell 於 Jackson Hole 年會上關於「風險平衡正在轉變」的談話，為何被市場解讀為暗示 9 月降息？

Question

Accepted Answer

Powell 的談話與降息預期
聯準會主席 Powell 在 Jackson Hole 全球央行年會上表示，聯準會在實現就業和通膨雙重使命時，面臨的「風險平衡正在轉變」，此言論被市場視為暗示可能調整政策立場，進而提振了市場對 9 月降息的預期。LSEG 的數據顯示，在 Powell 演說後，預期 9 月降息一碼的機率，從演說前的 70% 上升至 80% 以上，顯示市場對此反應積極。
談話內容的鴿派解讀
Powell 的談話中，勞動市場雖處於平衡，但屬於因勞動力供需雙雙大幅放緩所致的「異常平衡」，暗示就業的下行風險正在增加。此外，他提到關稅對消費者價格的影響「現在已清晰可見」，雖然預計影響相對短暫，但仍有可能引發更持久的通膨動態，這些都需要評估和管理。由於 Powell 的部分談話內容與 7 月份 FOMC 記者會聲明相異，因此被市場鴿派解讀，進一步提振了市場對聯準會年內降息的預期。
債市與信用市場的反應
Powell 的談話也直接影響了債市。在 Powell 發表談話後，美國國債利率明顯下跌 4-10 個基點不等，尤以短端利率下跌為主。過去一週，2 年期美債利率下跌 5.4 個基點至 3.7%，10 年期利率下跌 6.2 個基點至 4.25%。信用市場方面，受益於 Powell 的鴿派談話，市場風險情緒得到提振，資金明顯回流信用市場，特別是非投資等級債。

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