RISC-V授權案頻傳，權利金成長受限主因？

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晶心科權利金增長瓶頸，在於RISC-V IP轉化為量產收入的漫長週期

晶心科近期營運因大型專案授權金認列而顯著升溫，然而，其長期獲利能否穩健提升，關鍵並不在於授權案數量的增減，而在於這些授權 IP 能否順利進入客戶產品的量產階段，並產生持續性的權利金收入。目前公司正處於「授權金先行、權利金等待量產」的階段，預計 2027 年將是觀察此轉變的關鍵時點。
RISC-V IP授權與權利金收入間的結構性時間差

儘管晶心科近年來 RISC-V 授權案數量快速增加，但這些授權案的商業化進程存在顯著的時間落差。法人預估，至 2025 年，授權金在營收中佔比將達約 65%，但權利金佔比僅約 18% 至 20%，其中 RISC-V 架構的權利金更是僅佔約 12%。這意味著，從 IP 取得授權到最終產品量產並產生權利金，需要經過一段漫長的驗證與開發週期。此情況預計將延續至 2026 年，屆時權利金佔營收比重預計提升至 23%，而 AI ASIC 專案的權利金則要到 2027 年第四季才可能開始有較明確的認列。
AI 晶片設計架構差異，影響權利金貢獻速度

以晶心科的重要客戶 Meta 為例，其自研 AI 晶片 MTIA 系列已採用晶心科的 IP 多代。然而，目前 Meta 對晶心科的權利金貢獻仍不明顯，主要原因在於晶心科提供的 IP 屬於 AI ASIC 中的 CPU 控制核心，而非 AI 運算的主體。AI ASIC 的運算效能主要依賴於專門的 AI 加速單元（如矩陣乘法單元、神經網路處理器等），CPU 控制核心的角色僅在於協調與管理。因此，即使 IP 被採用，若未整合至能大量運算並商業化的 AI 晶片中，其權利金貢獻也將受限。市場的觀察重點將聚焦於 Meta 第三代 MTIA 450（預計 2027 年上半年部署）及第四代 MTIA 500（預計 2027 年底進入資料中心）的量產進度，若這些新世代產品順利推進，才有可能逐步帶動權利金收入的顯著成長。
車用領域潛力待顯現，量產進度是關鍵

除了 AI 應用，車用領域也是晶心科積極佈局的方向。公司持續拓展符合車規的 RISC-V IP，並預期車用營收佔比將從 2025 年的約 4% 至 5%，顯著提升至 2027 年的 20%。然而，如同 AI 領域，車用領域的 IP 商業化同樣需要時間。從 IP 授權到最終產品（如車載 ECU、ADAS 系統）的量產，涉及嚴格的汽車產業認證與供應鏈整合。因此，2027 年將是觀察晶心科在車用領域的量產進度，以及能否將授權案轉化為實質權利金收入的關鍵一年。若量產規模能順利放大，方能讓近期的授權成長進一步轉化為較為持續的權利金收入。

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