「SaaS末日」論調下，資金正從科技股流向哪些「現實經濟」板塊？

Question

Accepted Answer

從科技股流向「現實經濟」板塊的資金

在高盛等機構提出「SaaS 末日」論調後，市場對傳統軟體業受到人工智慧衝擊的擔憂加劇，引發了軟體股的拋售潮。資金正在加速從具有 AI 風險敞口的科技股，轉向工業、能源、化工及銀行等「現實經濟」板塊。
「SaaS 末日」論調與市場反應

高盛分析師將當前軟體行業與過去被顛覆的報紙行業相提並論，突顯了對軟體行業長期增長和利潤率的懷疑。儘管軟體股估值已跌至 2014 年以來的低位，但市場更關注盈利預期何時企穩。AI 初創公司推出新工具，以及「氛圍編程」技術的興起，降低了編程門檻，對傳統 SaaS 的定價權和產品模式構成威脅，促使交易員不計代價地逃離該行業。
對私募股權和私募信貸的影響

軟體股的暴跌已波及私募股權和私募信貸領域，阿波羅、黑石和 KKR 等巨頭股價紛紛重挫。近年來，私募資本將軟體視為具備高黏性收入的優質資產，增加了在商業發展公司的投資。瑞銀警告，若 AI 引發企業激進變革，私募信貸的違約率恐飆升至 13%，可能引發「軟體 - PE」的惡性循環。目前市場難以分辨誰會是這場變革中的贏家，軟體行業的前景充滿不確定性。

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