SpaceX上市為何打破指數基金納入慣例？

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SpaceX上市打破指數基金納入慣例，旨在利用指數基金的強制買盤機制

SpaceX在IPO後迅速被納入主要指數，是為了藉由被動式基金必須強制買入的機制，來支撐其高估值。納斯達克100指數與富時羅素指數為配合SpaceX上市，罕見地放寬了「IPO後至少等待一年方可納入指數」的慣例，此舉引發了市場對於指數操作與投資人權益的質疑。
指數納入機制與強制買盤效應

一旦一家公司被納入如納斯達克100指數或富時羅素指數等主要市場指數，追蹤這些指數的被動式基金就必須依照指數權重進行股票買入。這種機制意在確保被動式基金能夠準確複製指數表現，但在此案例中，卻可能被用來作為支撐特定公司股價的工具。據估計，超過五成的美國家庭持有共同基金，而共同基金資產中，有超過52%投資於指數型或指數連結型基金，這意味著廣大的散戶投資人可能在不知情的情況下，成為推升SpaceX股價的潛在買盤。
慣例打破的動機與潛在影響

傳統上，指數編制機構為了確保納入的成分股有足夠的交易紀錄與市場穩定性，通常會要求公司在IPO後至少等待一年才能被納入。然而，為配合SpaceX上市，此項慣例被打破，顯示出指數編制機構在特定情況下具備一定的彈性。這種彈性的應用，雖然可能為SpaceX上市初期的流動性與股價表現提供支持，但也引發了關於公平性與市場操縱的擔憂，尤其當該公司的估值與其營收及獲利能力之間存在顯著差距時。
嚴厲批評與「龐氏騙局」的質疑

經濟學家保羅·克魯曼（Paul Krugman）便對此提出嚴厲批評，他認為SpaceX高達1.77兆美元的市值，相較於其187億美元的營收及持續虧損的狀態，顯然無法以傳統商業邏輯支撐。克魯曼將此類情況比擬為「龐氏騙局」，指出其估值更多是建立在市場對馬斯克個人聲譽的「信仰」之上，而非企業基本面的理性評估。他進一步擔憂，透過指數基金的強制買盤，將迫使數百萬的美國普通投資人「被迫」成為這場「騙局」的買單者，最終可能導致廣泛的散戶損失。

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