SpaceX IPO市值破2兆，馬斯克喊兆元營收真能實現？

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SpaceX IPO後市值破2兆美元，馬斯克預期兆元營收能否實現仍存疑慮

SpaceX 在首次公開募股 (IPO) 後，股價表現強勁，首個完整交易日即上漲近 20%，收盤價達到 192.50 美元，市值突破 2 兆美元。執行長馬斯克更預言公司在 2030 年營收有望達到近 1 兆美元，並預期 2031 年營收將超過此數字。然而，相較於 2025 年預計 187 億美元的營收目標，以及近 50 億美元的虧損預期，如此宏大的營收目標能否實現，引發了市場分析師的廣泛討論與質疑。
股價飆漲與市值激增背後的市場期待

SpaceX 以每股 135 美元的價格上市，收盤價攀升至約 161 美元，首日交易量超過 5 億股，顯示出市場對其高度關注與熱情。週一股價延續漲勢，收盤價達到 192.50 美元。這波股價飆漲反映了投資人對 SpaceX 在航太領域的領導地位及其未來發展潛力的認可，特別是其在可重複使用火箭發射業務以及 Starlink 衛星網路服務上的佈局。公司與旗下 AI 公司 xAI 的合併，也為其增添了在人工智慧領域的想像空間。
分析師對估值過高與執行風險的憂慮

儘管股價表現亮眼，但部分專業機構已對 SpaceX 的估值提出警告。CFRA Research 給予「賣出」評級，目標價為 115 美元，理由是其成長策略過於野心勃勃、市場估值預期過高，以及龐大的資本支出需求。截至今年 3 月底，SpaceX 的資本支出已達 101 億美元，較去年同期翻倍，主要投入於 AI 相關建設。Morningstar 分析師 Nicolas Owens 亦認為 SpaceX 的合理價值約為每股 63 美元，直指其股票被顯著高估。倫敦大學貝葉斯商學院的講師 Paulina Roszkowska 更批評 IPO 招股書缺乏公司治理細節與執行風險的說明，對其宏大承諾的基礎表示質疑。
長遠視角下的潛在價值與競爭優勢

然而，亦有分析師對 SpaceX 的長期前景持樂觀態度。NewStreet Research 設定了 165 美元的目標價，並認為若以 20 至 25 年的長遠角度審視，目前的估值是合理的。該機構合夥人兼分析師 James Ratzer 指出，SpaceX 在火箭發射能力上領先競爭對手至少 10 年，其新一代重型運載火箭 Starship 將帶來巨大的競爭優勢。Ratzer 預計，未來 4 至 5 年內，SpaceX 將掌握全球約 90% 至 95% 的太空發射運能，這將為其 Starlink、手機直連衛星服務，乃至未來的太空資料中心等業務的成功奠定關鍵基礎。

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