TBAC會議揭露1.1兆美元資金缺口，為何可能推升美債發債規模？

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美國TBAC會議揭露1.1兆美元資金缺口，可能推升美債發債規模

美國財政部借款諮詢委員會（TBAC）的會議紀錄顯示，在2027至2028會計年度，美國可能面臨約1.1兆美元的資金缺口。這個消息引發市場預期，美國政府可能需要增加中長天期公債的發行規模，以填補資金缺口。市場普遍認為，這個潛在的資金缺口以及未來可能提前調高發債規模的預期是導致殖利率曲線變陡的主要原因。

儘管財政部表示，至少在未來幾季內，預計不會調高中長天期公債的標售規模，並計劃在2026年2月至4月進行總額1,250億美元的再融資操作。但許多交易商預期，附息公債的標售規模最早可能在2026年下半年或明年初再次上調。此外，會議中也有意見指出，如果能夠提早並以更溫和的步調調整發債規模，可能會更具彈性，這也被視為引發市場短線反應的原因之一。

CreditSights的投資級債與總體策略主管Zachary Griffiths表示，本次再融資的整體結果大致符合市場預期，無論是附息公債或浮動利率公債的標售規模，乃至前瞻指引，均未出現明顯變化。然而，多數交易商仍預期，附息公債的標售規模最快可能在2026年下半年或明年初再次上調。會議紀錄還顯示，在現行的發債規模下，交易商認為財政部在2026會計年度的資金配置略顯充裕，因此將2026至2028會計年度民間可流通債券的整體借款預估下修2,580億美元。

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