USDe的年化收益曾衝破20%，其激勵機制是什麼？

Question

Accepted Answer

USDe高達20%的年化收益激勵機制，核心在於利用加密衍生品市場中的資金費率套利。

Ethena透過建立合成型穩定幣USDe，同時持有加密資產現貨並做空等值期貨，形成一種市場中性（delta-neutral）的策略。這種策略使其能夠在牛市中，穩定地從做多交易者處收取資金費率，並將這些收益以高額年化報酬的形式分配給USDe持有者。
Delta-Neutral 策略為收益奠定基礎

USDe的發行模式採取獨特策略，每鑄造1美元USDe，Ethena便會同時持有比特幣或以太坊等加密資產現貨，並在期貨市場做空等值部位。這項策略的目的是維持USDe與美元的錨定，因為現貨上漲的收益會被期貨空頭的虧損抵銷，反之亦然，確保USDe的價值穩定在1美元。
資金費率是收益的主要來源

在加密衍生品市場，特別是牛市期間，由於多數交易者看漲並持有大量多頭部位，交易所會向這些多頭收取持續的資金費率，並將其支付給空頭部位持有者。Ethena由於其Delta-Neutral策略要求始終持有空頭部位，因此得以持續收取這筆資金費率，這成為USDe收益的核心來源。
牛市條件下資金費率收益顯著放大

當加密市場處於強勁牛市時，交易者的看漲情緒高漲，導致永續合約的資金費率顯著提高。Ethena正是利用這種市場環境，透過其龐大的空頭部位，收集到可觀的資金費率，進而能夠向USDe持有者提供高達20%以上的年化收益，使其在短短18個月內流通量增長七倍至150億美元。
收益分配機制吸引持有者

Ethena將其從資金費率中獲得的收益，以一種極具吸引力的方式分配給USDe的持有者。這種直接的收益激勵，使其在眾多穩定幣中脫穎而出，吸引用戶轉而持有USDe，而非USDT或USDC等主流穩定幣，因為後者通常不提供類似的內生收益。

閱讀紀錄

隱藏 →

此記錄會在頁面關閉後消失

USDe的年化收益曾衝破20%，其激勵機制是什麼？

Loading

你覺得這篇文章有幫助嗎？

有幫助

沒幫助

回報問題

1

0

0

分享給好友